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2016
09-21

10%上市公司掌握80%利润,全球互联网进入超级大公司时代

10%上市公司掌握80%利润,全球互联网进入超级大公司时代 - 同创卓越 - 1

  天下大事,分久必合合久必分。

  过去十年全球经济最显著的现象就是贫富差距拉大。从个人的角度看,2000 年以后美国只有收入在前 20% 分位的人是财富增加的,中国在低利率环境下也是富人越来越有钱。而从公司的角度看,我们也发现全球大公司的市值集中度再一次的提高。今天,全球大约 10% 的上市公司掌握了 80% 的利润。

  大公司市值集中度提高在美国尤为明显。名义 GDP 中来自于前 100 大公司的占比从 1994 年的 33% 提高到了 2013 年的 46%。另一边,美国上市公司数量从 1997 年的 6797 家大幅下滑到 2013 年的 3485 家。而且,这一次的市值集中度提高是来源于互联网。

  下面这张图估计很多人都看过,2006 和 2016 年市值前十大公司的比较。全球拥有资源的行业从能源向互联网转移。

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(全球市值前十大公司对比:彭博)

  科技带来的垄断,互联网的大公司时代

  学过经济学的都知道,历史上许多大公司也是通过十年的竞争后,享受了几十年的垄断。这种大市值公司获得集中的资源,并不是第一天发生。但是这是第一次通过全球互联网带来的结果,和历史相比会有几点不同:

  公司市值太大都会面临监管的风险。从最早的摩根集团被分拆,到 80 年 AT&T被分拆,到 2000 年微软被最高法院认定垄断。但今天要分拆谷歌,Facebook 几乎是不可能的。其市值扩张来源于全球移动互联网的快速推动。

  第二个特征是轻资产化。我们拿 90 年代如日中天的美国三大车厂举例。当年底特律三大车厂的收入 2500 亿,市值 360 亿,雇佣员工 120 万。今天硅谷三大科技公司收入 2470 亿,市值超过 1 万亿,雇佣员工 13.7 万人。这也是为什么大部分人收入在过去一波科技浪潮中是下滑的。越来越轻的资产导致需要的人力越来越少。财富继续向高学历人群集中。

  更加快速的迭代。1958 年的标普 500 公司需要平均 61 年才会被剔除,到了 2011 年这个时间大幅下滑到 18 年。科技的高速发展对于公司迭代也在加速。就在 2009 年,大量的经济学杂志在给诺基亚唱颂歌,没想到几年后就倒闭了。过去十年好多大公司被科技变革消灭。比如被 Netflix 干掉的巨头 Blockbuster,被智能机干掉的 BlackBerry,被亚马逊干掉的 Borders 书店等。现在大家预测到了 2027 年大部分标普 500 公司都要重新换一遍。

  下图是 2009 到 2016 年全球大市值公司分布,明显市值越大的公司数量在大幅增加。

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  无法阻挡的全球化:互联网的蓝筹与并购时代

  80 年代之后的全球化是导致大企业资源垄断最大的推动因素。这也是为什么美国企业成了这次全球化浪潮中最大受益者。

  一个国家的国力强盛标志,就是能够向全球输出文化。中国当年最牛逼的时候,也是向周边的韩国,日本,东南亚输出了中国的文化。而互联网又加速了这种文化输出的半径。导致美国的科技企业在这一次移动互联网浪潮中,快速扩张自己的地盘,成为了最大受益者。而且,我们看到美国的 Facebook、谷歌、苹果,中国的 BAT 等互联网巨头过去几年通过并购完善自己的拼图,这个做法其实和传统大公司类似。目前美国最大的 1000 家上市公司中,有 40% 收入来自于其关联公司,这个比例在 1980 年的时候,仅为1%。

  同时,过去重资产公司要完成海外扩张需要很长时间。通用汽车要在中国开厂需要搞半天。虽然有技术和品牌,但扩张的步伐是相对缓慢。今天,科技企业几乎在很短时间内完成扩张,而且在新兴市场完全是“降维攻击”。并购也加速了科技企业的全球化,因为对于科技企业并购的监管成本并不高。

  硅谷也开始变得不同。过去硅谷是科技创业的天堂。但今天在这些大移动互联网公司护城河越来越深的背景下,要想创业成功越来越难。大量的创业公司最好结果就是卖给这些巨头(90% 的创业公司最终退出都是出售)而随着世界影响力越来越大,这些大科技公司也开始走“Politically Correct”的道路。政府公关部门变得越来越重要。还有就是各种 Fancy 的大楼。苹果号称要造一栋 50 亿美元的新楼。

  下图是美国创业公司的占比:

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  什么是超级大公司的“长生不老药”?

  潮起潮落,美国历史上有大量垄断行业的超级大公司。从过去的美国钢铁,到三大汽车厂,到可口可乐。其中也伴随着大量牛逼的美国家族。但是美国历史只有一家公司长期保持”青春”,就是通用电气。这家公司能上百年保持“长生不老”的秘诀在于几块:

  1. 保持不断创新和整合。今天的通用电气,已经不是当年爱迪生创办的那家公司。过去十年本质上变成了一家金融公司,通过金融业务帮助公司整合,提供低成本的资金。
  2. 获得最优秀的管理人才。公司特别看重人,以及对人的培养和关怀。公司 CEO 能记住大约 600 名员工的详细情况,包括其家庭情况。通用电气有大量高管最后变成其收购公司的 CEO。
  3. 敢于颠覆自己。通用电气一直敢于颠覆自己,将传统现金牛业务打破,走在时代的前面。

  科技的迭代加速,超级公司的护城河越来越浅

  然而今天看,这些基因都是不可持续的。超级大公司的寿命在科技快速迭代后,将越来越短。事实上,现在超级大公司的护城河表面上看很深,其实越来越浅。由于崛起的是科技公司,新技术崛起将传统公司颠覆的概率远远高过传统消费品领域。

  从后金融危机时代看,美国以及中国是全球经济最大受益者。美国拥有科技,货币的铸币权。整个大公司数量占比也越来越多。中国拥有全球最大可消费人群,最大中产阶级数量,最大互联网用户,也是 2008 年之后新兴市场国家最大亮点。

  长期看,低利率带来了国家、个人以及公司之间的贫富差距拉大。越来越多资源向大公司倾斜,导致今天全球各类资源的集中度都很高。科技带来的迭代是快速的,但也更加脆弱。全球化是导致”贫富差距”加大的另一个因数。未来如果 Trump 当选美国总统,这种全球化潮流可能被逆转,也将给未来的投资带来深远影响。

  作者介绍:朱昂,本文原刊于微信号:点拾 ID:deepinsightapp

 
来自: 钛媒体
 
最后编辑:
作者:同创卓越
这个作者貌似有点懒,什么都没有留下。

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